儲蓄從來不是十分complicated的事情，甚至可以算是「蘇波榮」的一件事情，最重要是要有規律的持之以恆，保持耐性，那你拿不到AAA也絕不可能至於「違約」或「垃圾級別」。雖然玩複雜也不見得特別有效，但全無既定策略卻又很易陷入犯錯虧本(投資方向左搖右攏)、無風險管理(無分散風險)及資本運用效率低下(把積蓄放在回報最低的產品)的情況；尤其在近年超低息及金融波動性大的年代。
變形哥哥我自問現在手上資本仍小(未及50萬港幣)，因此策略上自然偏向保守(唔知點解香港人很喜歡倒轉來，錢愈小愈將有限的資本投入在超高風險事情上，如炒牛熊、輪、賭馬! 結果連最基本保障生活的支出的本也沒有!! )，以蓄集資本，產生新的、穩定的現金流為上。因為我工作的金融機構提供4.25厘的高息戶口(回報已比很多美元債券基金高，且沒有手續費兼零風險加高流動性!!) ，所以我個人理財暫以它為主軸，輔以其他投資分配。詳細如下圖:
2011年7月30日星期六
每日揀手財料 (28~30-07-2011)
No. 1 - iBond(04208)全日升6.7% 一手賺670元
政府通脹掛鈎債券(04208)今日掛牌，全日收市報106.7元，較發行價100元，高出6.7%，最高見106.9元，最低亦有106.5元，成交149.4萬份，成交金額達1.59億元。
按收市價計算，一手100份的投資者賺670元。
政府發言人表示，港交所和銀行的場外交易市場雖然是兩個不同的市場，但兩者仍會互動、互為影響。今天是iBond第一天進行二手交易，需經過價格發現過程，開始時兩個市場的價格出現差異為正常現象。然而，開市不久後價格差異已持續收窄，據了解主要銀行的場外交易價格和港交所的價格現已非常接近。
政府發言人指，據幾家主要銀行所提供的初步數字顯示，iBond在交易所首天的成交額，通過這幾家主要銀行進行的場外交易額約3億元，聯同港交所的二手交易額1.4億元，合共約4.4億元。債券投資一般為長期持有，但在上市第一天投資者進行二手交易以調整持有量亦屬正常。因此，市況亦在預期之內。
財政司司長曾俊華今早表示，一般市民認購少於10手，認購反應理想，相信二手交投量不俗。他否認iBond的分配比例有利大戶，認購數量如少於44手人士全數分配，是中規中矩之舉。
No.2 - iBond開價亂捱轟
iBond昨日在聯交所開市高見106.9元，收報106.7元，不過，由於iBond同時於聯交所和場外交易，與過往官債不同，本報記者昨到銀行分行查詢，iBond場外價格介乎102至106元，與聯交所全日價格徘徊106.5至106.9元相距甚遠，兩個市場存價差引起市民不滿。
政府通脹掛鈎債券(04208)今日掛牌，全日收市報106.7元，較發行價100元，高出6.7%，最高見106.9元，最低亦有106.5元，成交149.4萬份，成交金額達1.59億元。
按收市價計算，一手100份的投資者賺670元。
政府發言人表示，港交所和銀行的場外交易市場雖然是兩個不同的市場，但兩者仍會互動、互為影響。今天是iBond第一天進行二手交易，需經過價格發現過程，開始時兩個市場的價格出現差異為正常現象。然而，開市不久後價格差異已持續收窄，據了解主要銀行的場外交易價格和港交所的價格現已非常接近。
政府發言人指，據幾家主要銀行所提供的初步數字顯示，iBond在交易所首天的成交額，通過這幾家主要銀行進行的場外交易額約3億元，聯同港交所的二手交易額1.4億元，合共約4.4億元。債券投資一般為長期持有，但在上市第一天投資者進行二手交易以調整持有量亦屬正常。因此，市況亦在預期之內。
財政司司長曾俊華今早表示，一般市民認購少於10手，認購反應理想，相信二手交投量不俗。他否認iBond的分配比例有利大戶，認購數量如少於44手人士全數分配，是中規中矩之舉。
iBond昨日在聯交所開市高見106.9元，收報106.7元，不過，由於iBond同時於聯交所和場外交易，與過往官債不同，本報記者昨到銀行分行查詢，iBond場外價格介乎102至106元，與聯交所全日價格徘徊106.5至106.9元相距甚遠，兩個市場存價差引起市民不滿。
2011年7月26日星期二
每日揀手財料 (26-07-2011)
No. 1 - 書展尋寶為投資鋪路
中大經濟系哲學碩士 Todd
Todd是剛畢業的經濟系碩士生，對投資市場有一定認識，亦有投資經驗，平日除了鑽研投資書籍外，他亦會透過閱讀財經雜誌、報章及上網獲取財經消息。Todd主要投資股票，為實現投資大計，他在每月上旬會預先存起一部分金錢，限制自己消費，再以儲蓄的三分之一至一半用作投資本金，他看好內地市場的消費力，因此買入內地消費股。他認為技術分析雖然重要，但自己多以基本因素分析股票，圖表只作輔助之用。
在芸芸的財經書中，他推薦瑞銀前董事總經理張化橋的《投行分析師的叛逆宣言》以及睿智金融資產管理執行董事張承良的《征服股市──冠軍對沖基金經理決勝力》，他指前者有不少獨到的投資概念，包括實戰經驗及例子，後者則較着重基本因素，簡單易明，亦有選股秘訣，兩者皆有可取之處。受訪當日，Todd購買了同樣以實戰投資經驗為賣點的《反轉腦袋投資學》，由前iBanker王澤基撰寫。
公開大學二年級生 Chester
Chester是公開大學二年級生，主修創意寫作與電影藝術，一向只修讀文科的她坦言，對投資只是一知半解，從前亦認為沒必要投資。「我一直都認為儲錢便可，但現時眼見通脹厲害，樓價又貴，因此今年下定決心要學投資！」
現有兼職工作的Chester，過往會將收入的四分之三儲起，其餘則作日常生活開支。但由今年開始，她決定將儲蓄分為3份作投資，首先將一部分轉為人民幣儲蓄，主要用作抗通脹；另將一部分用作投資外匯，旨在豐富投資經驗；剩餘的則用作長線投資，例如買入一些藍籌股作收息。「雖然投資策略較保守，但對於我這類新手來說，我覺得最適合不過！」
在書堆當中，Chester對美國萬利理財總裁張佩儀撰寫的《30歲做百萬富女—財女教理財》最感興趣。「這本書針對女性需要而寫，而且其非單單教人投資，亦會教理財，而理財在現今這個年代尤其重要。」
內地大學畢業生 麥先生
麥先生剛從內地大學畢業返港，主修金融系的他表示，希望在本港從事理財顧問。他閒時有閱讀投資理論書，研究不同的投資方式，很欣賞「股神」巴菲特的價值投資法。
他在天津讀大學的4年間，看盡天津驚人的發展速度，「○七年到天津時，當地尚有不少工地、農村，但我畢業的時候，市面已煥然一新，成為發展中的城市。」
他說由於看準未來中國會是全球經濟發展的中心，將來投資的板塊都會圍繞內地企業，例如是內需股。他現時未有做任何投資，打算工作一段日子後，儲到足夠資金才踏入投資市場，「我會採取高風險的投資模式，主攻股票及基金。」
麥先生在書展看中投資博客脫苦海的著作《揀樓──香港各區置業指南》，他指該書剖析全港各區住宅升值潛力，提供各區屋苑樓價升幅，可為他日後置業作好準備。
中大酒店及旅遊管理學院會計及財務高級導師李兆波認為，大學生挑選財經書籍時，宜揀選教導正確投資觀念的書本。他稱：「大學生不適宜作短線炒賣的投機活動，因此不建議他們看介紹圖表分析的這類書籍，我鼓勵大學生作長線投資，會推介一些涉及投資理論的書本。」
李兆波推介由曾被《時代雜誌》稱為全美排名第一基金經理彼得林治所著的《學以致富》，該書教導讀者檢視上市公司的財務報表等資料，判斷未來發展潛力，從長期投資中獲利。「這位基金經理以生活層面分析公司的增長潛力，而且無論是中文或英文版本，文字亦淺白易明，非常適合作為投資入門書籍。」另外，他亦推介由喬治‧克拉森撰寫的《巴比倫巨富──給你的十二黃金定律》。
中大經濟系哲學碩士 Todd
Todd是剛畢業的經濟系碩士生，對投資市場有一定認識，亦有投資經驗，平日除了鑽研投資書籍外，他亦會透過閱讀財經雜誌、報章及上網獲取財經消息。Todd主要投資股票，為實現投資大計，他在每月上旬會預先存起一部分金錢，限制自己消費，再以儲蓄的三分之一至一半用作投資本金，他看好內地市場的消費力，因此買入內地消費股。他認為技術分析雖然重要，但自己多以基本因素分析股票，圖表只作輔助之用。
在芸芸的財經書中，他推薦瑞銀前董事總經理張化橋的《投行分析師的叛逆宣言》以及睿智金融資產管理執行董事張承良的《征服股市──冠軍對沖基金經理決勝力》，他指前者有不少獨到的投資概念，包括實戰經驗及例子，後者則較着重基本因素，簡單易明，亦有選股秘訣，兩者皆有可取之處。受訪當日，Todd購買了同樣以實戰投資經驗為賣點的《反轉腦袋投資學》，由前iBanker王澤基撰寫。
公開大學二年級生 Chester
Chester是公開大學二年級生，主修創意寫作與電影藝術，一向只修讀文科的她坦言，對投資只是一知半解，從前亦認為沒必要投資。「我一直都認為儲錢便可，但現時眼見通脹厲害，樓價又貴，因此今年下定決心要學投資！」
現有兼職工作的Chester，過往會將收入的四分之三儲起，其餘則作日常生活開支。但由今年開始，她決定將儲蓄分為3份作投資，首先將一部分轉為人民幣儲蓄，主要用作抗通脹；另將一部分用作投資外匯，旨在豐富投資經驗；剩餘的則用作長線投資，例如買入一些藍籌股作收息。「雖然投資策略較保守，但對於我這類新手來說，我覺得最適合不過！」
在書堆當中，Chester對美國萬利理財總裁張佩儀撰寫的《30歲做百萬富女—財女教理財》最感興趣。「這本書針對女性需要而寫，而且其非單單教人投資，亦會教理財，而理財在現今這個年代尤其重要。」
內地大學畢業生 麥先生
麥先生剛從內地大學畢業返港，主修金融系的他表示，希望在本港從事理財顧問。他閒時有閱讀投資理論書，研究不同的投資方式，很欣賞「股神」巴菲特的價值投資法。
他在天津讀大學的4年間，看盡天津驚人的發展速度，「○七年到天津時，當地尚有不少工地、農村，但我畢業的時候，市面已煥然一新，成為發展中的城市。」
他說由於看準未來中國會是全球經濟發展的中心，將來投資的板塊都會圍繞內地企業，例如是內需股。他現時未有做任何投資，打算工作一段日子後，儲到足夠資金才踏入投資市場，「我會採取高風險的投資模式，主攻股票及基金。」
麥先生在書展看中投資博客脫苦海的著作《揀樓──香港各區置業指南》，他指該書剖析全港各區住宅升值潛力，提供各區屋苑樓價升幅，可為他日後置業作好準備。
中大酒店及旅遊管理學院會計及財務高級導師李兆波認為，大學生挑選財經書籍時，宜揀選教導正確投資觀念的書本。他稱：「大學生不適宜作短線炒賣的投機活動，因此不建議他們看介紹圖表分析的這類書籍，我鼓勵大學生作長線投資，會推介一些涉及投資理論的書本。」
李兆波推介由曾被《時代雜誌》稱為全美排名第一基金經理彼得林治所著的《學以致富》，該書教導讀者檢視上市公司的財務報表等資料，判斷未來發展潛力，從長期投資中獲利。「這位基金經理以生活層面分析公司的增長潛力，而且無論是中文或英文版本，文字亦淺白易明，非常適合作為投資入門書籍。」另外，他亦推介由喬治‧克拉森撰寫的《巴比倫巨富──給你的十二黃金定律》。
《巴比倫巨富──給你的十二黃金定律》
原版1926年出版，全球已銷售超過300萬本。書中介紹古代巴比倫人致富的十二定律, 分為五大黃金定律及七大法則，千年前的老古董技巧，但寶刀未老，作為理財基石仍然非常有用。
五大黃金定律
第一定律: 金錢是會隨時日慢慢流向願意儲蓄的人，把至少十分之一的收入儲起來建立你的財富;
第二定律: 金錢願意為懂得運用它的人工作;
第三定律: 金錢會留在懂得保護它的人身邊, 重視時間報酬, 耐心謹慎地維護自己的財富,讓它持續增值;
第四定律: 金錢會從不懂理財的人身邊溜走;
第五定律: 金錢會從渴望暴利者身邊溜走, 缺乏經驗或外行也是造成金錢損失的最主要原因。
七大致富的規則:
第一規則: 充實你的荷包，分清需要及想要，每月必須維持有盈餘狀態。
第二規則: 懂得節制，運用金錢要有預算。
第三規則: 金錢生生不息，儲蓄及投資自然增長。
第四規則: 守護你的財富，避免財富流失。
第五規則: 讓你的住所成為可獲利的投資，心情會因擁有一項有價值而穩定的房地產而覺得快樂，付的房產貸款該相當於負擔的房租。
第六規則: 是確保未來例如退休後的收入。
第七規則: 增進賺錢能力
2011年7月25日星期一
每日揀手財料 (25-07-2011)
No.1 - 基金界長勝將軍劉國傑 公開揀股心得
【明報專訊】首域投資大中華投資總監劉國傑雖然只是40歲左右，但在一眾中國基金經理之中已屬殿堂級人物。首域中國增長基金自1999年成立至2011年5月31日，累積回報達954%。他管理的首域中國增長基金，表現已重上2007年時高位，相反恒指現價距離最高位31958點，還差逾三成。今期我們請來這位基金界長勝將軍跟大家分享一下他的揀股心得。
劉國傑向來以選股不「跟風」見稱，堅持由下而上，不跟隨基準指數揀股，數年來其組合總是「重消費、輕銀行」，這理念仍然持續。基金投資範圍廣泛，除了涉足港股及內地的A、B股，還可投資在美國、新加坡及台灣上市的中國公司。
劉國傑揀股第一秘訣是找估值吸引的公司。 他很認同「股神」巴菲特的價值型投資策略。而他管理的基金投資策略以「合理價增長」為主 ，吸納一些增長潛力高、現價合理的股票。他看重市帳率（P/B）多於市盈率（P/E），P/E反映股份的回本期，而P/B才能量度股份是否便宜，P/B愈低便愈便宜。
【明報專訊】首域投資大中華投資總監劉國傑雖然只是40歲左右，但在一眾中國基金經理之中已屬殿堂級人物。首域中國增長基金自1999年成立至2011年5月31日，累積回報達954%。他管理的首域中國增長基金，表現已重上2007年時高位，相反恒指現價距離最高位31958點，還差逾三成。今期我們請來這位基金界長勝將軍跟大家分享一下他的揀股心得。
劉國傑向來以選股不「跟風」見稱，堅持由下而上，不跟隨基準指數揀股，數年來其組合總是「重消費、輕銀行」，這理念仍然持續。基金投資範圍廣泛，除了涉足港股及內地的A、B股，還可投資在美國、新加坡及台灣上市的中國公司。
劉國傑揀股第一秘訣是找估值吸引的公司。 他很認同「股神」巴菲特的價值型投資策略。而他管理的基金投資策略以「合理價增長」為主 ，吸納一些增長潛力高、現價合理的股票。他看重市帳率（P/B）多於市盈率（P/E），P/E反映股份的回本期，而P/B才能量度股份是否便宜，P/B愈低便愈便宜。
2011年7月22日星期五
每日揀手財料 (22-7-11)
No.1 - 歐盟斥1.29萬億再救希臘
(星島日報報道)歐羅區元首昨日舉行緊急峰會後，決定向希臘提供第二輪援助貸款，並同意透過回購債務及發行新債續期，讓希臘暫時局部違約渡過危機。成員國領袖同意加強救市基金的角色、增加向銀行注資、採取行動支持債市，以及減低歐羅區周邊國家的債務負擔。歐洲官員齊心救市，帶動歐羅昨重上一點四四美元水平，創近兩周新高。
昨天舉行的峰會具有雙重目標，一為紓緩希臘債務的急逼性，二為防範歐債危機繼續擴散至其他國家。十七國領袖會後發表聲明，決定向希臘提供新援助貸款，規模達一千一百五十億歐羅（一點二九萬億港元）；是歐盟去年五月向希臘提供一千一百億歐羅援助貸款後，第二輪發放的援助。
峰會的聲明草案指出，為紓緩希臘債務的逼切性，歐羅區的金融機構未來數年將協助該國還債，各行需在多項限定的選項中作選擇，包括債券互換、發新債續期，和以折扣價回購債務等。然而，上述措施等於容許希臘局部違約。至於近日盛傳有關向銀行業徵稅三至五百億歐羅的選項，則不被採納。據歐羅區財金官員表示，由目前至一九年到期的希臘債，將有九成會進行續期及掉期，但前提是債務持有人自願，此舉變相令希臘減債兩成。
除增加援助希臘之外，歐羅區元首亦採取措施減低所有歐羅區周邊國家的債務負擔，歐洲財政穩定基金（EFSF）早前向歐羅區周邊國家提供的緊急貸款，其還款期由七年半延長至十五年，息率由四厘半至五厘八，調低至厘三厘半。
為防範歐債危機繼續擴散，EFSF的職能有所強化，今後該基金可預防性地向有需要的國家提供援助，不必再等到這些國家無法在市場集資時才伸出援手；並可根據歐洲央行的數據，在債券第二市場中托市。EFSF也可透過貸款予成員國政府，增加向歐洲銀行業注資。
市場憧憬希債問題得到紓緩，刺激歐羅攀升，一度漲至一點四四美元，隔日升百分之一點三二，為七月六日以來首度重上一點四四水平。歐洲主要股市中段全面上揚。黃金的避險地位有所動搖，現貨金價回落至每盎司一千六百美元水平，低位曾見每盎司一五九三點三美元，跌百分之零點四五。
(星島日報報道)歐羅區元首昨日舉行緊急峰會後，決定向希臘提供第二輪援助貸款，並同意透過回購債務及發行新債續期，讓希臘暫時局部違約渡過危機。成員國領袖同意加強救市基金的角色、增加向銀行注資、採取行動支持債市，以及減低歐羅區周邊國家的債務負擔。歐洲官員齊心救市，帶動歐羅昨重上一點四四美元水平，創近兩周新高。
昨天舉行的峰會具有雙重目標，一為紓緩希臘債務的急逼性，二為防範歐債危機繼續擴散至其他國家。十七國領袖會後發表聲明，決定向希臘提供新援助貸款，規模達一千一百五十億歐羅（一點二九萬億港元）；是歐盟去年五月向希臘提供一千一百億歐羅援助貸款後，第二輪發放的援助。
峰會的聲明草案指出，為紓緩希臘債務的逼切性，歐羅區的金融機構未來數年將協助該國還債，各行需在多項限定的選項中作選擇，包括債券互換、發新債續期，和以折扣價回購債務等。然而，上述措施等於容許希臘局部違約。至於近日盛傳有關向銀行業徵稅三至五百億歐羅的選項，則不被採納。據歐羅區財金官員表示，由目前至一九年到期的希臘債，將有九成會進行續期及掉期，但前提是債務持有人自願，此舉變相令希臘減債兩成。
除增加援助希臘之外，歐羅區元首亦採取措施減低所有歐羅區周邊國家的債務負擔，歐洲財政穩定基金（EFSF）早前向歐羅區周邊國家提供的緊急貸款，其還款期由七年半延長至十五年，息率由四厘半至五厘八，調低至厘三厘半。
為防範歐債危機繼續擴散，EFSF的職能有所強化，今後該基金可預防性地向有需要的國家提供援助，不必再等到這些國家無法在市場集資時才伸出援手；並可根據歐洲央行的數據，在債券第二市場中托市。EFSF也可透過貸款予成員國政府，增加向歐洲銀行業注資。
市場憧憬希債問題得到紓緩，刺激歐羅攀升，一度漲至一點四四美元，隔日升百分之一點三二，為七月六日以來首度重上一點四四水平。歐洲主要股市中段全面上揚。黃金的避險地位有所動搖，現貨金價回落至每盎司一千六百美元水平，低位曾見每盎司一五九三點三美元，跌百分之零點四五。
2011年7月21日星期四
每日揀手財料 (21-07-2011)
No.1 - 高登概念變商機 「神獸卡」成贏家
【明報專訊】除了時政書跑出，隨?互聯網當紅討論區「高登」亦獲年輕人追捧，令「高登」概念產品在書展甚至暢銷。由高登行政總裁林祖舜撰寫的《是咁的，我是高登CEO》，首天已賣出逾400本，另有出版社自行設計一款源自高登創意計設的「神獸卡」產品，更大賣逾3000套，成為書展首天贏家。
出版《是咁的，我是高登CEO》的虹海文化出版有限公司表示，購買者除年輕人外，亦有不少上了年紀的人，認為他們可能想了解一下高登文化。發言人說，該書正價為68元，現特價售60元，當中約有近半人會以75元購買附送高登標記小丑啤牌或原子筆，其中啤牌一個上午已售出50套，更一度斷貨，整體反應不俗。作者兼高登行政總裁林祖舜，將於明日現身書展，為新書造勢。
至於「潮爆神獸卡」昨在書展率先發售，每副售53元。出售該套神獸卡的嘉出版攤位負責人說，這套卡創作概念源自網上討論區的「神獸卡」，每張卡印有不同娛樂圈的內容，包括近日的新聞人物，如謝霆鋒、張柏芝、楊思琦等，亦有o靚模、與愛情相關的內容，故吸引不少年輕人購買，至昨午已售出逾3000副，佔整體貨量5000套逾半，反應理想。
No.2 - 報夢爭產好鄰居獲百萬
【明報專訊】除了時政書跑出，隨?互聯網當紅討論區「高登」亦獲年輕人追捧，令「高登」概念產品在書展甚至暢銷。由高登行政總裁林祖舜撰寫的《是咁的，我是高登CEO》，首天已賣出逾400本，另有出版社自行設計一款源自高登創意計設的「神獸卡」產品，更大賣逾3000套，成為書展首天贏家。
出版《是咁的，我是高登CEO》的虹海文化出版有限公司表示，購買者除年輕人外，亦有不少上了年紀的人，認為他們可能想了解一下高登文化。發言人說，該書正價為68元，現特價售60元，當中約有近半人會以75元購買附送高登標記小丑啤牌或原子筆，其中啤牌一個上午已售出50套，更一度斷貨，整體反應不俗。作者兼高登行政總裁林祖舜，將於明日現身書展，為新書造勢。
至於「潮爆神獸卡」昨在書展率先發售，每副售53元。出售該套神獸卡的嘉出版攤位負責人說，這套卡創作概念源自網上討論區的「神獸卡」，每張卡印有不同娛樂圈的內容，包括近日的新聞人物，如謝霆鋒、張柏芝、楊思琦等，亦有o靚模、與愛情相關的內容，故吸引不少年輕人購買，至昨午已售出逾3000副，佔整體貨量5000套逾半，反應理想。
No.2 - 報夢爭產好鄰居獲百萬
2011年7月20日星期三
每日揀手財料 (20-07-2011)
No. 1 - ibond15萬人認購
政府發行的通脹掛勾債券iBond總認購金額130億元，共有15萬人認購。
政府發言人表示，由於申請人數低於100萬，配售機制可以為所有合資格申請人最少分配一手。
政府表示，今次通脹掛勾債券計劃在申請金額及申請人數均合乎預期，兩者皆是近年零售債券中非常高的數字，顯示是次發行能達致提高零售投資者對投資債券的興趣，以及促進零售債券市場發展的目標。
正式認購結果將於27日公布，配售機構將於7月28日起計的5個工作天內個別通知投資者。
政府發行的通脹掛勾債券iBond總認購金額130億元，共有15萬人認購。
政府發言人表示，由於申請人數低於100萬，配售機制可以為所有合資格申請人最少分配一手。
政府表示，今次通脹掛勾債券計劃在申請金額及申請人數均合乎預期，兩者皆是近年零售債券中非常高的數字，顯示是次發行能達致提高零售投資者對投資債券的興趣，以及促進零售債券市場發展的目標。
正式認購結果將於27日公布，配售機構將於7月28日起計的5個工作天內個別通知投資者。
No.2 : 泰迪羅賓: 買樓斬獲雖少 夠生活便可
2011年7月19日星期二
每日揀手財料 (19-7-11)
No.1 - 澳元不是避險資產
中國評級機構大公國際資信評估有限公司(Dagong Global Credit Rating Co. 簡稱﹕大公)稱﹐即使在歐洲債務危機令歐元前景黯淡及美國議員未能就提高美國債務上限達成一致的情況下﹐澳元仍不能被視為避險資產。
在經濟不景氣且不確定性較多的時期﹐投資者紛紛買入瑞士法郎、美元和日圓等避險資產。而美國和日本急劇惡化的財政狀況促使央行儲備管理機構放眼其他地區﹐買入更多澳大利亞等南半球國家的債券﹐此舉令分析師將澳元稱為新的避險貨幣。
但大公董事長兼首席執行長關建中在給道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)的電子郵件中表示﹐考慮到高收益的澳元易受避險情緒、大宗商品大幅波動及該國規模相對較小的主權債務市場的影響﹐澳元作為儲備貨幣的地位將受到限制。關建中稱﹐澳元不能被視為避險資產。他還表示﹐該公司認為﹐澳元既不是國際儲備貨﹐也不是一種重要的避險資產。
預計澳大利亞淨債務佔該國國內生產總值(GDP)的比例將在7.0%左右見頂﹐遠低於其他發達國家的水平。由於澳大利亞信用評級為AAA﹐且該國經濟相對強勁﹐亞洲和南美洲國家的央行一直買入澳大利亞國債。
關建中表示﹐澳元缺乏穩定性。他警告稱﹐一旦歐洲債務危機加速惡化﹐可能會影響流入澳大利亞的資金﹐並造成澳元大幅走弱。大公剛完成了對澳大利亞的第二輪評級審查﹐該機構維持了澳大利亞AAA的本幣評級維持和AA+的外幣評級﹐評級展望為穩定。
澳元可算是最熱門的高息貨幣投資工具，不過市場已開始預期其息口將在年底開始回落。另一方面，一旦環球經濟受沖撃，商品價格下跌，身為商品貨幣的澳元不可能獨善其身。重注澳元人士要小心風險。
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中國評級機構大公國際資信評估有限公司(Dagong Global Credit Rating Co. 簡稱﹕大公)稱﹐即使在歐洲債務危機令歐元前景黯淡及美國議員未能就提高美國債務上限達成一致的情況下﹐澳元仍不能被視為避險資產。
在經濟不景氣且不確定性較多的時期﹐投資者紛紛買入瑞士法郎、美元和日圓等避險資產。而美國和日本急劇惡化的財政狀況促使央行儲備管理機構放眼其他地區﹐買入更多澳大利亞等南半球國家的債券﹐此舉令分析師將澳元稱為新的避險貨幣。
但大公董事長兼首席執行長關建中在給道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)的電子郵件中表示﹐考慮到高收益的澳元易受避險情緒、大宗商品大幅波動及該國規模相對較小的主權債務市場的影響﹐澳元作為儲備貨幣的地位將受到限制。關建中稱﹐澳元不能被視為避險資產。他還表示﹐該公司認為﹐澳元既不是國際儲備貨﹐也不是一種重要的避險資產。
預計澳大利亞淨債務佔該國國內生產總值(GDP)的比例將在7.0%左右見頂﹐遠低於其他發達國家的水平。由於澳大利亞信用評級為AAA﹐且該國經濟相對強勁﹐亞洲和南美洲國家的央行一直買入澳大利亞國債。
關建中表示﹐澳元缺乏穩定性。他警告稱﹐一旦歐洲債務危機加速惡化﹐可能會影響流入澳大利亞的資金﹐並造成澳元大幅走弱。大公剛完成了對澳大利亞的第二輪評級審查﹐該機構維持了澳大利亞AAA的本幣評級維持和AA+的外幣評級﹐評級展望為穩定。
澳元可算是最熱門的高息貨幣投資工具，不過市場已開始預期其息口將在年底開始回落。另一方面，一旦環球經濟受沖撃，商品價格下跌，身為商品貨幣的澳元不可能獨善其身。重注澳元人士要小心風險。
2011年7月14日星期四
每日揀手財料 (14-7-11)
No.1 - 伯南克暗示推QE3
【東方日報專訊】第二輪量化寬鬆措施（QE2）結束不足兩周，美國聯儲局主席伯南克出席國會聽證會，發表半年一次貨幣政策及經濟報告時，表明當局已準備好在經濟增長轉差時採取進一步行動，包括購入更多政府債券，甚至推出數個「未經測試」（untested）的新方法來刺激經濟，對推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）作強烈暗示。
伯南克表示，近期經濟疲弱情況或會持續，通縮風險或回歸，屆時當局需要再加推政策來支撐經濟，聯儲局準備好因應經濟發展情況來調節貨幣政策。當壓抑經濟活動的暫時性震盪過去，寬鬆貨幣政策對提振經濟及創造就業的成效將再度顯現。
伯南克重申，會維持低息政策一段時間，相信通脹不會成為經濟復甦障礙，因為汽油及食品價格漲勢已逐步回穩，而房價低迷、高失業率及融資環境緊縮，依然是復甦的長期障礙，故當局不排除會進一步放寬銀根。「債券大王」格羅斯隨即預期，美國利率將在未來多年繼續維持低水平。
聯儲局周二公布的六月份會議紀錄顯示，部分公開市場委員會（FOMC）成員對經濟增長前景持續疲弱時，當局應否增加「放水」意見分歧。當局關注經濟增長放緩及通脹上升的情況，有部分成員認為，當局應視乎經濟情況，特別是若經濟增長過慢，令中期失業無法回落時，應考慮增加貨幣刺激政策，但有部分成員持相反意見，認為通脹風險增加，FOMC應該開始逐漸撤出寬鬆政策，甚至早於金融市場預期採取行動，防止通脹蔓延至更廣泛的消費層面。
「大部分」成員則認為，通脹升溫只是「暫時性」，只要商品價格漲勢放緩及長期通脹預期保持平穩，中期通脹將受壓抑，當局預期在啟動出售資產計劃後，其資產負債表需時二至三年才能回復較正常規模。聯儲局警告，即使美債只是短暫違約，很可能觸發市場動盪，對美國融資成本造成深遠影響。
市場預期，聯儲局明年次季前會按兵不動，即維持短期利率接近零水平及其資產負債表規模不變。另外，聯儲局周二就當局官員的公開言論發表指引，要求官員不要以個人的觀點發表評論，以及公開討論會議紀錄以外的會議內容。
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如何從美元貶值中獲利
4月26日﹐美國財政部長蒂莫西•蓋特納（Timothy Geithner）稱﹐美國永遠不會有意令美元貶值。但這並不意味著創下三年來新低的美元匯率有望立即止跌回升。
然而﹐美元貶值對投資者而言並不一定是壞消息。如果你住在美國﹐並期望在美國花掉你的積蓄﹐那麼美元貶值並不會有多大影響。甚至﹐你還有辦法從中獲利﹕儘管匯率暴跌可能導致股市和債市動盪﹐但有序的拋售對於某些高風險資產而言是有益的。
同時﹐你也應該有所警惕﹐因為某些讓美元貶值的因素也可能是在將來導致通貨膨脹的因素——這可能會削弱你的購買力。
... ... ...
以下是如何巧借美元貶值之機進行投資的建議。
股票
從歷史上看﹐美元貶值對股市有利。在美元疲軟期﹐經典的股市操作策略是﹐投資於有大量出口業務的大型股。標準普爾的高級指數分析師霍華德•西爾弗布賴特（Howard Silverblatt）指出﹐標準普爾500指數中的公司近一半的收入都來自於國外。
這種公司會在兩個方面借美元貶值獲益。從短期看﹐這些公司將國外銷售收入轉換為美元時利潤會上升。從長期看﹐它們的產品在海外市場上將變得更有競爭力﹐這也會提高它們的收入。
巴克萊資本（Barclays Capital）的美國股票組合策略師巴里•納普（Barry Knapp）說﹐大型股有望表現突出。他指出﹐2003年第四季度美國聯邦基金利率徘徊在1%左右時﹐觸發了通貨膨脹恐懼心理﹐導致美元匯率下跌5.8%﹐而此時標準普爾500股票指數中的大型股則上漲了11.6%。
佐治亞州諾克羅斯市（Norcross）的Sanders Financial Management Inc.的首席投資長艾蜜莉•桑德斯（Emily Sanders）說﹐大型科技股公司的股價往往會在美元匯率震盪時上漲。桑德斯指出﹐在標準普爾500指數的10個行業中﹐信息技術行業在美國以外創造的收入占比最高——平均為57%。她說﹐她尤其中意IBM公司（International Business Machines Corp.）﹐第一季度該公司的銷售額增加了8%﹐超過1/3的收益來源於美元貶值。她的多數客戶都在投資組合中持有該公司的股票。
最近﹐市值低於50億美元的中小型股的表現很出人意料。在過去的120天中﹐中型股與洲際交易所美元指數（ICE US Dollar Index）的“相關係數”（表明兩種資產交易價格變化的同步程度）從-0.55跌至-0.76。（相關係數為1.0表示兩種資產的交易價格變化完全同步﹔相關係數為-1.0表示兩種資產的交易價格變化完全相反。）
平均市值低於10億美元的小型股公司股價與美元匯率的相關係數從-0.53跌至-0.68。大型股公司股價與美元匯率的相關係數則僅從-0.64微跌至-0.69。
換句話說﹐當美元貶值時﹐中型股的股價上漲得最多﹕在此期間﹐標準普爾中型股400指數（S&P Midcap 400 index）上漲了12%﹐標準普爾小型股600指數（S&P Small Cap 600）上漲了10%﹐而標準普爾500指數上漲了8.2%。
為什麼中小型股上漲得更多？策略師們指出﹐投資者仍未將美元貶值視為危機﹐因此在實行寬鬆貨幣政策期間更熱衷於承擔風險。例如﹐財富管理公司Ballentine Partners LLC的投資研究總監葛列格里•彼得森（Gregory Peterson）稱﹐他建議客戶今年增持小型製造業股公司的股票。
但聯博基金（AllianceBernstein）的首席市場策略師瓦迪姆•茲洛特尼科夫（Vadim Zlotnikov）說﹐如果投資者開始更加關注基本面﹐那麼大型股可能更為出色﹐因為它們在外國市場上的業務更多。他表示﹐“美元匯率下跌有助於提高大型股公司的國際收益﹐當結合這點來審視美元匯率下跌時﹐就會看到它對大型股有利。”
債券
現在﹐美元匯率下跌對國債幾乎沒有影響。10年期中期國債的收益率目前為3.31%﹐與12月31日登記時的收益率3.37%相比略有下降。
法國興業銀行（Societe Generale）紐約分行的高級美國經濟師阿涅塔•瑪律科夫斯卡（Aneta Markowska）說﹐債券市場的這種狀況不太可能持續。她以歷史作為參考。自1986年4月起的12個月中﹐美元匯率下跌了15%﹐而10年期國債收益率僅從7.4%上升到7.5%。她指出﹐在同年年底﹐當美元又暴跌了11%時﹐10年期國債收益率升至8.9%。
瑪律科夫斯卡說﹐“美元貶值要麼沒什麼影響﹐而一旦產生影響就會很嚴重。我認為我們正再次面臨這種風險。”
目前﹐美元走軟可能有利於公司債券——尤其是有外匯收入的公司發行的債券。荷蘭國際集團投資管理公司（ING Investment Management）的美國公共固定收益總監馬特•湯姆斯（Matt Toms）指出﹐當利潤上升時﹐這些公司債券看上去更安全。
嘉信理財（Charles Schwab Corp.）金融研究中心的收益規劃總監羅布•威廉姆斯（Rob Williams）說﹐如果美元貶值轉變為一場恐慌﹐債券投資者避免投資美國國債、轉而集中投資於分散化程度高的國際債券基金就是明智之舉。
桑德斯說﹐她偏愛鄧普頓國際債券基金（Templeton International Bond Fund）﹐該基金持有澳大利亞、波蘭、韓國等國的債券。在過去12個月中﹐該基金的收益率為4%。它被晨星公司（Morningstar Inc.）的投資研究員評為最高的5星級。
大宗商品
大宗商品可以作為美元貶值時的套期保值工具﹐因為它是用美元標價的——因此美元走軟時﹐大宗商品價格將上升。這就是標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI Commodity Index﹐由能源、金屬、農產品組成的一籃子商品指數）今年上漲19%的原因之一。
Ballentine Partners的彼得森說﹐“只要美聯儲維持低利率﹐美元就將繼續走軟。只要這種情況繼續﹐大宗商品就是不錯的投資選擇。”
但顧問和策略師說﹐如果美元繼續大幅下跌﹐黃金就將是最大的受益者。這是因為﹐在全球市場中﹐黃金被視為是比其他任何大宗商品更安全的投資。在美元疲軟時﹐華盛頓金融諮詢公司Bennett Group Financial Services的總裁唐•貝內特（Dawn Bennett）說﹐“人們都希望投資於黃金這樣的資產。”她讓客戶們投資於軟金屬。
匹茲堡（Pittsburgh）Legend Financial Advisors Inc.總裁路易士•P.斯塔納索洛維奇（Louis P. Stanasolovich）預期在今後四年中﹐美元至少每年貶值5%。他說﹐他讓自己的客戶們投資於SPDR Gold Trust等交易所買賣基金﹐SPDR Gold Trust基金在過去12個月中上漲了31%。總之﹐他計劃將黃金的持有量保持在15%左右﹐這個比例顯著高於多數顧問建議投資者投資於大宗商品的比例——5%左右。
投資於黃金的另一種方法是通過第一鷹牌黃金（First Eagle Gold）等共同基金。第一鷹牌黃金同時持有實物黃金和某些最大的礦業公司的股票。該基金在過去12個月中上漲了24%。購買了該基金的斯塔納索洛維奇說﹐它對股票與大宗商品的組合投資為大型市場波動提供了套期保值。
要小心的是﹐多數大宗商品的價格都在過去12個月中有所回升。金價上漲了31%﹐銀價上漲了171%﹐銅價上漲了26%。美元貶值趨勢的逆轉有可能重創此類資產。
貨幣
僅因為美元匯率下跌﹐並不意味著投資者應該一窩蜂地投資於貴金屬以求保護。在預測某種貨幣長期是否會升值時﹐兩個因素尤為關鍵﹕一國的利率以及經常帳戶餘額﹐即其它國家應付該國的貨幣金額（或該國應付其它國家的貨幣金額）。當利率上升時﹐比如巴西和澳大利亞的情況﹐以這些國家的貨幣計價的投資產品將對追求收益的投資者更具吸引力。
然而﹐即使是同時符合這兩條標準的貨幣也不一定值得買入。例如﹐儘管歐洲央行提高了利率﹐且其經常帳戶是平衡的﹐但葡萄牙、愛爾蘭和希臘不斷惡化的狀況卻為歐元投下了陰影。摩根大通旗下資產管理子公司（J.P. Morgan Asset Management）的首席全球市場策略師麗蓓嘉•派特森（Rebecca Patterson）說﹐在今年歐元回漲9%以後﹐現在買入歐元可能不是一個好的選擇。
派特森說﹐“我不會在這種水平上投資歐元。我寧可投資澳元、加元或亞洲新興國家的貨幣。”
她偏好人民幣。據世界銀行稱﹐2011年﹐中國的經常帳戶餘額預期為國內生產總值的3.6%。中國領導人也明確表示要讓國民經濟重新恢復平衡﹐從依靠出口轉為拉動內需﹐這需要讓人民幣升值。人民幣升值也有助於中國緩解通貨膨脹——今年3月﹐中國的物價指數上漲了5.2%——因為人民幣將保有更多的購買力。
儘管人民幣是釘住美元的﹐但在過去12個月中﹐美元已經對人民幣貶值4.4%。如果世界再次陷入危機﹐中國不太可能讓人民幣貶值——人民幣是2008年以來唯一沒有貶值的亞洲國家貨幣。
派特森說﹐“就目前來說﹐這是一種單向押注。”
No.2 - 趙國雄：現樓價對市民有壓力
【明報專訊】長實（0001）執行董事趙國雄，出席女兒趙宇管理的置富信託新品牌啟動儀式時，對香港市民置業難表示理解，他認為香港目前的樓價「對市民來說有相當壓力。」雖上半年本港樓價累計上漲15%到20%，他預計下半年樓價大升的機會較低，同時「都要給市民一次機會」。
截至今年6月初，長實地產銷售額達181億元，已完成目標的七成，而對於全年250億元的目標，趙國雄表示「有信心超過200億，但250億要看市場情况。」他續指，香港在經濟全球化的影響下，受歐債危機和加息壓力影響，下半年樓價「大升的機會低。」而據他的觀察，內地樓市下半年的增長趨勢也會較去年同期放緩，因政府放鬆宏觀調控不會一時間發生。
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No.3 -《新股情報》高鑫(06808)延遲掛牌明天不會上市
內地最大的大賣場營運商高鑫零售(06808)原計畫明早掛牌,但臨尾甩轆,據基金界消息指,該公司因技術性問題要處理,故未能如期於明天掛牌,而認購的客戶需要再確認是否仍然願意持有待其上市,估計要最少兩個星期時間。
外電更引述消息人士指,高鑫因招股書有不符合之處,故有需要延遲掛牌。
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【東方日報專訊】第二輪量化寬鬆措施（QE2）結束不足兩周，美國聯儲局主席伯南克出席國會聽證會，發表半年一次貨幣政策及經濟報告時，表明當局已準備好在經濟增長轉差時採取進一步行動，包括購入更多政府債券，甚至推出數個「未經測試」（untested）的新方法來刺激經濟，對推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）作強烈暗示。
伯南克表示，近期經濟疲弱情況或會持續，通縮風險或回歸，屆時當局需要再加推政策來支撐經濟，聯儲局準備好因應經濟發展情況來調節貨幣政策。當壓抑經濟活動的暫時性震盪過去，寬鬆貨幣政策對提振經濟及創造就業的成效將再度顯現。
伯南克重申，會維持低息政策一段時間，相信通脹不會成為經濟復甦障礙，因為汽油及食品價格漲勢已逐步回穩，而房價低迷、高失業率及融資環境緊縮，依然是復甦的長期障礙，故當局不排除會進一步放寬銀根。「債券大王」格羅斯隨即預期，美國利率將在未來多年繼續維持低水平。
聯儲局周二公布的六月份會議紀錄顯示，部分公開市場委員會（FOMC）成員對經濟增長前景持續疲弱時，當局應否增加「放水」意見分歧。當局關注經濟增長放緩及通脹上升的情況，有部分成員認為，當局應視乎經濟情況，特別是若經濟增長過慢，令中期失業無法回落時，應考慮增加貨幣刺激政策，但有部分成員持相反意見，認為通脹風險增加，FOMC應該開始逐漸撤出寬鬆政策，甚至早於金融市場預期採取行動，防止通脹蔓延至更廣泛的消費層面。
「大部分」成員則認為，通脹升溫只是「暫時性」，只要商品價格漲勢放緩及長期通脹預期保持平穩，中期通脹將受壓抑，當局預期在啟動出售資產計劃後，其資產負債表需時二至三年才能回復較正常規模。聯儲局警告，即使美債只是短暫違約，很可能觸發市場動盪，對美國融資成本造成深遠影響。
市場預期，聯儲局明年次季前會按兵不動，即維持短期利率接近零水平及其資產負債表規模不變。另外，聯儲局周二就當局官員的公開言論發表指引，要求官員不要以個人的觀點發表評論，以及公開討論會議紀錄以外的會議內容。
4月26日﹐美國財政部長蒂莫西•蓋特納（Timothy Geithner）稱﹐美國永遠不會有意令美元貶值。但這並不意味著創下三年來新低的美元匯率有望立即止跌回升。
然而﹐美元貶值對投資者而言並不一定是壞消息。如果你住在美國﹐並期望在美國花掉你的積蓄﹐那麼美元貶值並不會有多大影響。甚至﹐你還有辦法從中獲利﹕儘管匯率暴跌可能導致股市和債市動盪﹐但有序的拋售對於某些高風險資產而言是有益的。
同時﹐你也應該有所警惕﹐因為某些讓美元貶值的因素也可能是在將來導致通貨膨脹的因素——這可能會削弱你的購買力。
... ... ...
以下是如何巧借美元貶值之機進行投資的建議。
股票
從歷史上看﹐美元貶值對股市有利。在美元疲軟期﹐經典的股市操作策略是﹐投資於有大量出口業務的大型股。標準普爾的高級指數分析師霍華德•西爾弗布賴特（Howard Silverblatt）指出﹐標準普爾500指數中的公司近一半的收入都來自於國外。
這種公司會在兩個方面借美元貶值獲益。從短期看﹐這些公司將國外銷售收入轉換為美元時利潤會上升。從長期看﹐它們的產品在海外市場上將變得更有競爭力﹐這也會提高它們的收入。
巴克萊資本（Barclays Capital）的美國股票組合策略師巴里•納普（Barry Knapp）說﹐大型股有望表現突出。他指出﹐2003年第四季度美國聯邦基金利率徘徊在1%左右時﹐觸發了通貨膨脹恐懼心理﹐導致美元匯率下跌5.8%﹐而此時標準普爾500股票指數中的大型股則上漲了11.6%。
佐治亞州諾克羅斯市（Norcross）的Sanders Financial Management Inc.的首席投資長艾蜜莉•桑德斯（Emily Sanders）說﹐大型科技股公司的股價往往會在美元匯率震盪時上漲。桑德斯指出﹐在標準普爾500指數的10個行業中﹐信息技術行業在美國以外創造的收入占比最高——平均為57%。她說﹐她尤其中意IBM公司（International Business Machines Corp.）﹐第一季度該公司的銷售額增加了8%﹐超過1/3的收益來源於美元貶值。她的多數客戶都在投資組合中持有該公司的股票。
最近﹐市值低於50億美元的中小型股的表現很出人意料。在過去的120天中﹐中型股與洲際交易所美元指數（ICE US Dollar Index）的“相關係數”（表明兩種資產交易價格變化的同步程度）從-0.55跌至-0.76。（相關係數為1.0表示兩種資產的交易價格變化完全同步﹔相關係數為-1.0表示兩種資產的交易價格變化完全相反。）
平均市值低於10億美元的小型股公司股價與美元匯率的相關係數從-0.53跌至-0.68。大型股公司股價與美元匯率的相關係數則僅從-0.64微跌至-0.69。
換句話說﹐當美元貶值時﹐中型股的股價上漲得最多﹕在此期間﹐標準普爾中型股400指數（S&P Midcap 400 index）上漲了12%﹐標準普爾小型股600指數（S&P Small Cap 600）上漲了10%﹐而標準普爾500指數上漲了8.2%。
為什麼中小型股上漲得更多？策略師們指出﹐投資者仍未將美元貶值視為危機﹐因此在實行寬鬆貨幣政策期間更熱衷於承擔風險。例如﹐財富管理公司Ballentine Partners LLC的投資研究總監葛列格里•彼得森（Gregory Peterson）稱﹐他建議客戶今年增持小型製造業股公司的股票。
但聯博基金（AllianceBernstein）的首席市場策略師瓦迪姆•茲洛特尼科夫（Vadim Zlotnikov）說﹐如果投資者開始更加關注基本面﹐那麼大型股可能更為出色﹐因為它們在外國市場上的業務更多。他表示﹐“美元匯率下跌有助於提高大型股公司的國際收益﹐當結合這點來審視美元匯率下跌時﹐就會看到它對大型股有利。”
債券
現在﹐美元匯率下跌對國債幾乎沒有影響。10年期中期國債的收益率目前為3.31%﹐與12月31日登記時的收益率3.37%相比略有下降。
法國興業銀行（Societe Generale）紐約分行的高級美國經濟師阿涅塔•瑪律科夫斯卡（Aneta Markowska）說﹐債券市場的這種狀況不太可能持續。她以歷史作為參考。自1986年4月起的12個月中﹐美元匯率下跌了15%﹐而10年期國債收益率僅從7.4%上升到7.5%。她指出﹐在同年年底﹐當美元又暴跌了11%時﹐10年期國債收益率升至8.9%。
瑪律科夫斯卡說﹐“美元貶值要麼沒什麼影響﹐而一旦產生影響就會很嚴重。我認為我們正再次面臨這種風險。”
目前﹐美元走軟可能有利於公司債券——尤其是有外匯收入的公司發行的債券。荷蘭國際集團投資管理公司（ING Investment Management）的美國公共固定收益總監馬特•湯姆斯（Matt Toms）指出﹐當利潤上升時﹐這些公司債券看上去更安全。
嘉信理財（Charles Schwab Corp.）金融研究中心的收益規劃總監羅布•威廉姆斯（Rob Williams）說﹐如果美元貶值轉變為一場恐慌﹐債券投資者避免投資美國國債、轉而集中投資於分散化程度高的國際債券基金就是明智之舉。
桑德斯說﹐她偏愛鄧普頓國際債券基金（Templeton International Bond Fund）﹐該基金持有澳大利亞、波蘭、韓國等國的債券。在過去12個月中﹐該基金的收益率為4%。它被晨星公司（Morningstar Inc.）的投資研究員評為最高的5星級。
大宗商品
大宗商品可以作為美元貶值時的套期保值工具﹐因為它是用美元標價的——因此美元走軟時﹐大宗商品價格將上升。這就是標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI Commodity Index﹐由能源、金屬、農產品組成的一籃子商品指數）今年上漲19%的原因之一。
Ballentine Partners的彼得森說﹐“只要美聯儲維持低利率﹐美元就將繼續走軟。只要這種情況繼續﹐大宗商品就是不錯的投資選擇。”
但顧問和策略師說﹐如果美元繼續大幅下跌﹐黃金就將是最大的受益者。這是因為﹐在全球市場中﹐黃金被視為是比其他任何大宗商品更安全的投資。在美元疲軟時﹐華盛頓金融諮詢公司Bennett Group Financial Services的總裁唐•貝內特（Dawn Bennett）說﹐“人們都希望投資於黃金這樣的資產。”她讓客戶們投資於軟金屬。
匹茲堡（Pittsburgh）Legend Financial Advisors Inc.總裁路易士•P.斯塔納索洛維奇（Louis P. Stanasolovich）預期在今後四年中﹐美元至少每年貶值5%。他說﹐他讓自己的客戶們投資於SPDR Gold Trust等交易所買賣基金﹐SPDR Gold Trust基金在過去12個月中上漲了31%。總之﹐他計劃將黃金的持有量保持在15%左右﹐這個比例顯著高於多數顧問建議投資者投資於大宗商品的比例——5%左右。
投資於黃金的另一種方法是通過第一鷹牌黃金（First Eagle Gold）等共同基金。第一鷹牌黃金同時持有實物黃金和某些最大的礦業公司的股票。該基金在過去12個月中上漲了24%。購買了該基金的斯塔納索洛維奇說﹐它對股票與大宗商品的組合投資為大型市場波動提供了套期保值。
要小心的是﹐多數大宗商品的價格都在過去12個月中有所回升。金價上漲了31%﹐銀價上漲了171%﹐銅價上漲了26%。美元貶值趨勢的逆轉有可能重創此類資產。
貨幣
僅因為美元匯率下跌﹐並不意味著投資者應該一窩蜂地投資於貴金屬以求保護。在預測某種貨幣長期是否會升值時﹐兩個因素尤為關鍵﹕一國的利率以及經常帳戶餘額﹐即其它國家應付該國的貨幣金額（或該國應付其它國家的貨幣金額）。當利率上升時﹐比如巴西和澳大利亞的情況﹐以這些國家的貨幣計價的投資產品將對追求收益的投資者更具吸引力。
然而﹐即使是同時符合這兩條標準的貨幣也不一定值得買入。例如﹐儘管歐洲央行提高了利率﹐且其經常帳戶是平衡的﹐但葡萄牙、愛爾蘭和希臘不斷惡化的狀況卻為歐元投下了陰影。摩根大通旗下資產管理子公司（J.P. Morgan Asset Management）的首席全球市場策略師麗蓓嘉•派特森（Rebecca Patterson）說﹐在今年歐元回漲9%以後﹐現在買入歐元可能不是一個好的選擇。
派特森說﹐“我不會在這種水平上投資歐元。我寧可投資澳元、加元或亞洲新興國家的貨幣。”
她偏好人民幣。據世界銀行稱﹐2011年﹐中國的經常帳戶餘額預期為國內生產總值的3.6%。中國領導人也明確表示要讓國民經濟重新恢復平衡﹐從依靠出口轉為拉動內需﹐這需要讓人民幣升值。人民幣升值也有助於中國緩解通貨膨脹——今年3月﹐中國的物價指數上漲了5.2%——因為人民幣將保有更多的購買力。
儘管人民幣是釘住美元的﹐但在過去12個月中﹐美元已經對人民幣貶值4.4%。如果世界再次陷入危機﹐中國不太可能讓人民幣貶值——人民幣是2008年以來唯一沒有貶值的亞洲國家貨幣。
派特森說﹐“就目前來說﹐這是一種單向押注。”
No.2 - 趙國雄：現樓價對市民有壓力
【明報專訊】長實（0001）執行董事趙國雄，出席女兒趙宇管理的置富信託新品牌啟動儀式時，對香港市民置業難表示理解，他認為香港目前的樓價「對市民來說有相當壓力。」雖上半年本港樓價累計上漲15%到20%，他預計下半年樓價大升的機會較低，同時「都要給市民一次機會」。
截至今年6月初，長實地產銷售額達181億元，已完成目標的七成，而對於全年250億元的目標，趙國雄表示「有信心超過200億，但250億要看市場情况。」他續指，香港在經濟全球化的影響下，受歐債危機和加息壓力影響，下半年樓價「大升的機會低。」而據他的觀察，內地樓市下半年的增長趨勢也會較去年同期放緩，因政府放鬆宏觀調控不會一時間發生。
No.3 -《新股情報》高鑫(06808)延遲掛牌明天不會上市
內地最大的大賣場營運商高鑫零售(06808)原計畫明早掛牌,但臨尾甩轆,據基金界消息指,該公司因技術性問題要處理,故未能如期於明天掛牌,而認購的客戶需要再確認是否仍然願意持有待其上市,估計要最少兩個星期時間。
外電更引述消息人士指,高鑫因招股書有不符合之處,故有需要延遲掛牌。
2011年7月12日星期二
每日揀手財料 (12-7-11)
No. 1 - 高盛計錯數跟買興達輸錢
【明報專訊】3月底才發生「烏輪」事件的高盛上星期再犯低級錯誤。其內地合資公司高盛高華的兩名分析員上周三出報告將內地輪軚部件生產商興達國際（1899）首度列入亞太區「確信買入名單」，兩日後竟再出報告指因計錯該公司收入，急撤興達的買入名單。結果昨日興達開市後表現一直插水，股價挫一成三，令跟隨高盛意見買入該股的投資者白白承受無妄之災。
受高盛「計錯數」連累，興達昨日大跌13.4%，收報6.64元，創下自去年10月以來的新低位。興達回覆本報記者查詢時則表示「完全不知道為什麼會發生這種事（高盛計錯數）」，所以暫時未能給予任何評論。
導致今次「計錯數」事件的起因，源於上周三（6日）高盛高華兩名分析員楊一朋（Yipeng Yang）及陸天（Tian Lu）發出了一份關於興達的報告，報告指內地汽車數量上升帶動輪胎需求增長等利好，遂將興達首予「買入」評級，並納入亞太區「確信買入名單」，目標價9.44元，預測今年該公司毛利率為42%，盈利高達10.87億元人民幣。
報告出來後，此前股價微跌至7.38元的興達，股價回升，到周五（8日）時一度有望衝上8元，但同日兩名分析員再出報告，稱由於計算興達各類業務收入過程中出錯（due to a mistake in our revenue mix calculations for Xinda's different businesses in our model），而出錯的部分，竟然是將興達各業務收入佔比相加後，總和大於100%而沒發現，令其毛利率及純利預測被高估。
而糾正估算錯誤後，高盛將興達目標價下調17.1%至7.83元，今年毛利率預測改為37%，盈利更縮水了2億元人民幣，還要將興達剔出確信買入名單，評級降至中性，因而令興達股價急挫至高盛發出「買入」報告前的更低水平。
本報曾就此事致電高盛高華北京總部，其中一名分析員楊一朋的秘書稱不接受媒體採訪，高盛高華媒體部職員則在昨晚截稿前仍未有回覆。
香港證監會發言人則稱，不評論個別事件。證監會網頁顯示，分析員楊一朋及陸天均為持牌人士，而根據證監會的《持牌人或註冊人操守準則》第16條有關分析員的「誠信及道德操守」，分析員的分析及建議應該是建基於合理的基礎上。
興達於2006年在香港上市，主要生產輪軚鋼絲簾線及軚圈鋼絲，當年上市曾向四叔李兆基旗下的兆基財經企業及高盛旗下投資公司發行5400萬美元可換股債券。另據港交所資料，截至10日，高盛（亞洲）證券有限公司持有興達0.56%已發行股本。
發出計錯數報告的高盛高華，是高盛（亞洲）證券有限公司與北京高華證券有限責任公司於2004年，獲中國證監會批准成立的合資公司。
No.2 - 逆按揭息率敲定P減2.5厘
2011年7月11日星期一
每日揀手財料 (11-07-11)
No.1 - iBond設計有問題
【明報專訊】今天開始接受認購的3年期iBond（通脹掛鈎債券），有兩個不合理的設計，一是保底的利率過高，二是存在二級市場（7月29日起在港交所掛牌買賣，代碼4208），讓識者可以無風險套利，有可能在10天時間獲得8%的回報。特區政府如果打算將來定期發行iBond，必須糾正這兩個問題，以免貽笑大方。
坊間分析多認為這次iBond每年派息率約3厘至5厘，和一些企業債券、高息股票相若，不算吸引。但這種分析的觀念錯誤，比較的產品特性、風險因素不同，等如拿蘋果與橙比較。iBond是特區政府發行的無抵押債權，可以相比較的是特區政府發行的3年期機構債券、和金管局發行的3年期外匯基金債券。
目前特區政府發行的機構債券，有1隻是2014年11月3日到期（剩下年期），在7月8日的收益率（以往慣稱的孳息率）定價在0.867％。而在7月8日的3年期的外匯基金債券，正式定價的收益率是0.675％。按金管局的公告，截至6月30日，在未來1至3年到期的機構債券總值只有7億港元，而同期的外匯基金債券總值是292億港元。機構債券收益率較同期的外匯基金債券高，是反映它較高的流動性風險。但兩者的差異太小，價格相差只有0.7%，套戥的利潤太有限，兩者定價可謂合理。
今天開始接受申購的iBond，收益率保證是1厘 以上，遠高於同年期的機構債券和外匯基金債券。iBond發行量與市場上同年期的外匯基金債券數量相若，故iBond發行時（7月28日），它的保底收益率應該在同年期的外匯基金債券收益率之下，否則便出現無風險套利的機會。我們假設7月28日時3年期的外匯基金債券收益率在0.675％（這是合理假設）。如果iBond未來3年的年息都是1厘，它與3年期外匯基金債券的價格已經相差0.8％，化為年率是33%超額回報。如果iBond未來3年的平均年息是2厘，兩者價差便是3.3%；平均年息3厘的價差是5.9%，平均年息4厘的價差是8.4%。
如果市場只有一級市場、或二級市場由金管局負責定價，則這額外的無風險回報只會歸iBond投資者或政府債券基金。但現在iBond可以在港交所買賣，第三者便有機會從中取得額外的無風險回報，這就有問題，要解決。當iBond於7月29日上市買賣，市場對它的定價，便會參考2014年7月28日到期的外匯基金債券/票據的收益率（與上周五0.675%相若）。以貝氏統計理論來計算，iBond的派息率以已知的過去6個月（6月的還沒有公告）的綜合物價指數平均為代表，即是4.02%。這樣一算，iBond在7月29日的定價最低是100.8，最高可以是108.4。而對平時需要購買3年期政府債券或外匯基金債券的投資者（多是機構投資者），定價愈遠離108.4，他們愈有興趣收購。在這個機制下，個人投資者隨時在債券上市不久便賣掉申購到的iBond，袋袋平安。而政府派錢最終大部分落入機構投資者。
美國的iBond，保底的利率是在同期國債之下，而且投資者只能賣回給政府，以保證政府的禮物是派給國民個人。TIPS容許在二級市場買賣，所以TIPS 的定價和同期、相同條件的浮息債券相若。橘逾淮為枳。香港iBond要有自己特色，卻搞出不符金融定價理論的安排。
註：本文通脹資料來自香港政府統計處，其餘來自政府債券計劃和金管局網站﹕http://www.hkgb.gov.hk/、www.info.gov.hk/hkma
陳茂峰博士
御峰理財董事總經理
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No.2 - 周中發表幣策報告 伯南克或暗示QE3
【明報專訊】今天開始接受認購的3年期iBond（通脹掛鈎債券），有兩個不合理的設計，一是保底的利率過高，二是存在二級市場（7月29日起在港交所掛牌買賣，代碼4208），讓識者可以無風險套利，有可能在10天時間獲得8%的回報。特區政府如果打算將來定期發行iBond，必須糾正這兩個問題，以免貽笑大方。
坊間分析多認為這次iBond每年派息率約3厘至5厘，和一些企業債券、高息股票相若，不算吸引。但這種分析的觀念錯誤，比較的產品特性、風險因素不同，等如拿蘋果與橙比較。iBond是特區政府發行的無抵押債權，可以相比較的是特區政府發行的3年期機構債券、和金管局發行的3年期外匯基金債券。
目前特區政府發行的機構債券，有1隻是2014年11月3日到期（剩下年期），在7月8日的收益率（以往慣稱的孳息率）定價在0.867％。而在7月8日的3年期的外匯基金債券，正式定價的收益率是0.675％。按金管局的公告，截至6月30日，在未來1至3年到期的機構債券總值只有7億港元，而同期的外匯基金債券總值是292億港元。機構債券收益率較同期的外匯基金債券高，是反映它較高的流動性風險。但兩者的差異太小，價格相差只有0.7%，套戥的利潤太有限，兩者定價可謂合理。
今天開始接受申購的iBond，收益率保證是1厘 以上，遠高於同年期的機構債券和外匯基金債券。iBond發行量與市場上同年期的外匯基金債券數量相若，故iBond發行時（7月28日），它的保底收益率應該在同年期的外匯基金債券收益率之下，否則便出現無風險套利的機會。我們假設7月28日時3年期的外匯基金債券收益率在0.675％（這是合理假設）。如果iBond未來3年的年息都是1厘，它與3年期外匯基金債券的價格已經相差0.8％，化為年率是33%超額回報。如果iBond未來3年的平均年息是2厘，兩者價差便是3.3%；平均年息3厘的價差是5.9%，平均年息4厘的價差是8.4%。
如果市場只有一級市場、或二級市場由金管局負責定價，則這額外的無風險回報只會歸iBond投資者或政府債券基金。但現在iBond可以在港交所買賣，第三者便有機會從中取得額外的無風險回報，這就有問題，要解決。當iBond於7月29日上市買賣，市場對它的定價，便會參考2014年7月28日到期的外匯基金債券/票據的收益率（與上周五0.675%相若）。以貝氏統計理論來計算，iBond的派息率以已知的過去6個月（6月的還沒有公告）的綜合物價指數平均為代表，即是4.02%。這樣一算，iBond在7月29日的定價最低是100.8，最高可以是108.4。而對平時需要購買3年期政府債券或外匯基金債券的投資者（多是機構投資者），定價愈遠離108.4，他們愈有興趣收購。在這個機制下，個人投資者隨時在債券上市不久便賣掉申購到的iBond，袋袋平安。而政府派錢最終大部分落入機構投資者。
美國的iBond，保底的利率是在同期國債之下，而且投資者只能賣回給政府，以保證政府的禮物是派給國民個人。TIPS容許在二級市場買賣，所以TIPS 的定價和同期、相同條件的浮息債券相若。橘逾淮為枳。香港iBond要有自己特色，卻搞出不符金融定價理論的安排。
註：本文通脹資料來自香港政府統計處，其餘來自政府債券計劃和金管局網站﹕http://www.hkgb.gov.hk/、www.info.gov.hk/hkma
陳茂峰博士
御峰理財董事總經理
No.2 - 周中發表幣策報告 伯南克或暗示QE3
2011年7月7日星期四
每日揀手財料 (06~07-07-11)
No.1 - iBond穩賺 周一出爐
(星島日報報道)港府正式公布，將於下周一開售最多一百億元，三年期通脹掛勾債券(iBond)，凡滿十八歲或以上持有香港身分證的市民均可認購，最低入場費一萬元，首次派息日為明年一月三十日，浮息部分利率將與今年六至十一月平均通脹率掛勾。有經濟師預測，該六個月平均通脹率將達百分之五點五以上，個別更估計約百分之六，按此推斷iBond首次派息或高達年息逾五厘五至六厘，即認購一手債券半年可獲派息逾二百七十五元至三百元。港府並期望盡量做到每人一手。
iBond的利息分為浮息和定息兩部分，以較高者作準。定息部分息率定為一厘，三年內也不會變，換言之期間即使出現通縮，市民至少仍有一厘息收取。浮息部分則每半年付息日之前十個營業日前釐定，並根據政府公布最近六個月的平均通脹率計算。負責統籌iBond發行的金管局副總裁余偉文指，iBond首次浮息將按政府公布今年六月至十一月通脹率的平均數值釐定。
對於iBond的認購反應，財經事務及庫務局局長陳家強表示，不會就此作出預測，但iBond是與通脹掛勾，又是政府債券，風險甚低，故具吸引力，對小投資者而言是一項好投資，他期望市場對iBond有健康性的需求。
至於會否定期發行iBond，將視乎經濟情況、利率趨勢及投資者的興趣。中銀香港全球市場副總經理曾錦燕預料，iBond可獲理想的市場反應，因與通脹掛勾。
陳家強未有就下半年通脹作出預測。東亞首席經濟師鄧世安估計，今年六至十一月平均通脹率為百分之五點五以上，年尾將達百分之七的高點，明年亦高企於百分之五，故iBond利息會相當吸引，相信認購反應十分踴躍。經濟學者關焯照估計，六至十一月的平均通脹率約百分之六，認為儘管iBond初期的利息可觀，但未必可持續，吸引力低於點心債及內地人民幣存款。
iBond將以類似IPO的「執行模式」處理市民的申請，故有意認購的市民毋須進行適合性測試或進行錄音，但如果市民本身沒有投資戶口，便需開戶，事前要進行風險評估。
日後任何人士均可在二手市場參與買賣iBond，政府已委任十八家銀行擔任市場莊家為債券持有人或買家進行場外交易，為他們報價，惟市場莊家只能在有貨的情況下賣出債券。投資者透過中央結算及證券經紀所持債券將於交易所上市買賣。
為公平起見，投資者只能透過同一家配售機構申請債券，所有重複申請均不予受理，如在同一配售機構多次申請，該機構或會將之合併或只執行其中一項申請。
一旦認購iBond人數超過一百萬人時會否加碼以達到一人一手，余偉文未有正面回應，只稱目前所定額度最多為一百億元，期望盡量每人一手。他說，根據配發機制，若申請數目超過一百萬份，將以抽籤形式配發債券，每位中籤者一手，倘申請不足一百萬份而金額多於一百億元，會先向合資格申請派發一手債券，若剩餘手數許可，將向申請兩手或以上配發第二手債券，如此類推，直至剩餘手數不足再進行一個配發循環，這便會以抽籤形式配發。曾錦燕指，一般零售債申購人數為數十萬人。
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No.2 - 欺詐網站冒渣打銀行騙資料
(星島日報報道)港府正式公布，將於下周一開售最多一百億元，三年期通脹掛勾債券(iBond)，凡滿十八歲或以上持有香港身分證的市民均可認購，最低入場費一萬元，首次派息日為明年一月三十日，浮息部分利率將與今年六至十一月平均通脹率掛勾。有經濟師預測，該六個月平均通脹率將達百分之五點五以上，個別更估計約百分之六，按此推斷iBond首次派息或高達年息逾五厘五至六厘，即認購一手債券半年可獲派息逾二百七十五元至三百元。港府並期望盡量做到每人一手。
iBond的利息分為浮息和定息兩部分，以較高者作準。定息部分息率定為一厘，三年內也不會變，換言之期間即使出現通縮，市民至少仍有一厘息收取。浮息部分則每半年付息日之前十個營業日前釐定，並根據政府公布最近六個月的平均通脹率計算。負責統籌iBond發行的金管局副總裁余偉文指，iBond首次浮息將按政府公布今年六月至十一月通脹率的平均數值釐定。
對於iBond的認購反應，財經事務及庫務局局長陳家強表示，不會就此作出預測，但iBond是與通脹掛勾，又是政府債券，風險甚低，故具吸引力，對小投資者而言是一項好投資，他期望市場對iBond有健康性的需求。
至於會否定期發行iBond，將視乎經濟情況、利率趨勢及投資者的興趣。中銀香港全球市場副總經理曾錦燕預料，iBond可獲理想的市場反應，因與通脹掛勾。
陳家強未有就下半年通脹作出預測。東亞首席經濟師鄧世安估計，今年六至十一月平均通脹率為百分之五點五以上，年尾將達百分之七的高點，明年亦高企於百分之五，故iBond利息會相當吸引，相信認購反應十分踴躍。經濟學者關焯照估計，六至十一月的平均通脹率約百分之六，認為儘管iBond初期的利息可觀，但未必可持續，吸引力低於點心債及內地人民幣存款。
iBond將以類似IPO的「執行模式」處理市民的申請，故有意認購的市民毋須進行適合性測試或進行錄音，但如果市民本身沒有投資戶口，便需開戶，事前要進行風險評估。
日後任何人士均可在二手市場參與買賣iBond，政府已委任十八家銀行擔任市場莊家為債券持有人或買家進行場外交易，為他們報價，惟市場莊家只能在有貨的情況下賣出債券。投資者透過中央結算及證券經紀所持債券將於交易所上市買賣。
為公平起見，投資者只能透過同一家配售機構申請債券，所有重複申請均不予受理，如在同一配售機構多次申請，該機構或會將之合併或只執行其中一項申請。
一旦認購iBond人數超過一百萬人時會否加碼以達到一人一手，余偉文未有正面回應，只稱目前所定額度最多為一百億元，期望盡量每人一手。他說，根據配發機制，若申請數目超過一百萬份，將以抽籤形式配發債券，每位中籤者一手，倘申請不足一百萬份而金額多於一百億元，會先向合資格申請派發一手債券，若剩餘手數許可，將向申請兩手或以上配發第二手債券，如此類推，直至剩餘手數不足再進行一個配發循環，這便會以抽籤形式配發。曾錦燕指，一般零售債申購人數為數十萬人。
No.2 - 欺詐網站冒渣打銀行騙資料
2011年7月5日星期二
每日揀手財料 (05-07-2011)
No.1 - iBond下周一認購入場費1萬元
政府推出的「通脹掛勾債券」（即iBond）下周一起接受市民認購申請，入場費1萬港元。持有效身分證的市民在下周一(7月11日)上午9時起，可到全港20間銀行的分行、證券經紀和中央結算認購。iBond發行額最高為100億港元，每張面值1萬港元，年期3年，每半年派息一次。截止認購日為本月19日，本月29日在港交所上市，作二手買賣。債券息率與通脹掛勾，息率是本地6個月綜合消費物價指數的按年變動率，最低保證息率為1厘。首次派息日為明年1月30日。另外，認購市民須額外支付0.15%手續費、0.15%結算公司經紀費，以及證券經紀的佣金。政府已委任18家銀行擔任莊家，為一些將債券託管於銀行的投資者，提供二手買賣的開價，令債券同時可進行場外交易。沒有香港身分證的人士可透過二手市場買入iBond。
財經事務及庫務局長陳家強表示，首批iBond為期3年，發行量不多於100億，每半年派息一次，認購於7月11日上午9時開始，至19日下午2時結束，債券只供香港身分證持有人認購，市民可透過指定的20家配售銀行、中央結算公司和證券經紀認購。債券將於7月28日正式發行，翌日上市。
陳家強補充，是次iBond屬2009年政府推出的債券計劃的第二部分，首部分的機構債券，至今年6月發行量已達300億，市場反應理想。今次的iBond，屬於這個計劃的零售債券部分。
除了iBond聯席安排行中銀香港（2388）及匯豐已同意豁免收取申購iBond涉及費用外，交銀香港發言人亦表示，凡客戶於認購期內經該行認購iBond費用全免，包括豁免認購手續費、買賣交易費、到期贖回費、存倉費及代收利息費。該行同時提供多種認購渠道，包括透過分行、網上銀行及電話銀行認購。此外，該行將有十五家網點延長服務時間作出配合，周一至五的服務時間將延長至下午七時，周六則延長至下午四時。信銀國際方面，若客戶經該行認購iBond，則可獲港幣一百元的購物禮券優惠。
iBond票面息率的釐定，將以浮息或定息兩者中較高者作準，浮息部分則與過去六個月的通脹掛勾。據消息指，定息部分票息定為一厘，但浮息部分則視乎過去六個月通脹計算出來。匯豐集團總經理兼環球銀行及資本市場亞太區主管馮婉眉最近指出，按政府數據，本港過去六個月的平均通脹率約百分之四點○二，倘通脹持續徘徊相若水平，iBond票息在此水平將有支持。
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政府推出的「通脹掛勾債券」（即iBond）下周一起接受市民認購申請，入場費1萬港元。持有效身分證的市民在下周一(7月11日)上午9時起，可到全港20間銀行的分行、證券經紀和中央結算認購。iBond發行額最高為100億港元，每張面值1萬港元，年期3年，每半年派息一次。截止認購日為本月19日，本月29日在港交所上市，作二手買賣。債券息率與通脹掛勾，息率是本地6個月綜合消費物價指數的按年變動率，最低保證息率為1厘。首次派息日為明年1月30日。另外，認購市民須額外支付0.15%手續費、0.15%結算公司經紀費，以及證券經紀的佣金。政府已委任18家銀行擔任莊家，為一些將債券託管於銀行的投資者，提供二手買賣的開價，令債券同時可進行場外交易。沒有香港身分證的人士可透過二手市場買入iBond。
財經事務及庫務局長陳家強表示，首批iBond為期3年，發行量不多於100億，每半年派息一次，認購於7月11日上午9時開始，至19日下午2時結束，債券只供香港身分證持有人認購，市民可透過指定的20家配售銀行、中央結算公司和證券經紀認購。債券將於7月28日正式發行，翌日上市。
陳家強補充，是次iBond屬2009年政府推出的債券計劃的第二部分，首部分的機構債券，至今年6月發行量已達300億，市場反應理想。今次的iBond，屬於這個計劃的零售債券部分。
除了iBond聯席安排行中銀香港（2388）及匯豐已同意豁免收取申購iBond涉及費用外，交銀香港發言人亦表示，凡客戶於認購期內經該行認購iBond費用全免，包括豁免認購手續費、買賣交易費、到期贖回費、存倉費及代收利息費。該行同時提供多種認購渠道，包括透過分行、網上銀行及電話銀行認購。此外，該行將有十五家網點延長服務時間作出配合，周一至五的服務時間將延長至下午七時，周六則延長至下午四時。信銀國際方面，若客戶經該行認購iBond，則可獲港幣一百元的購物禮券優惠。
iBond票面息率的釐定，將以浮息或定息兩者中較高者作準，浮息部分則與過去六個月的通脹掛勾。據消息指，定息部分票息定為一厘，但浮息部分則視乎過去六個月通脹計算出來。匯豐集團總經理兼環球銀行及資本市場亞太區主管馮婉眉最近指出，按政府數據，本港過去六個月的平均通脹率約百分之四點○二，倘通脹持續徘徊相若水平，iBond票息在此水平將有支持。
No.2 - P按加息潮建行接力
2011年7月4日星期一
每日揀手財料 (04-07-2011)
No. 1 五度泵水 歐月中再貸希1357億
【東方日報專訊】歐元區財長上周六召開電話會議後，決定七月中向希臘發放第五筆總額120億歐元（約1,357億港元）援助，當中歐元區佔87億歐元，其餘由國際貨幣基金組織（IMF）出資，預期本周批出，暫時消除希臘短期內違約的風險，目前市場焦點將轉至第二輪援助方案。
德國財長朔伊布勒會後稱，第二輪援助方案可望於秋季下一筆歐盟及IMF援助發放時通過。
不過，歐盟消息人士透露，新方案要點未必趕及七月十一日下一次歐洲財長會議前完成，原因是私人環節參與援助的程度，要於本月稍後時間才明朗化，暫時最大可能是按法國上周提出的換債建議進行。
歐洲政府較早前表示，希望私人債權人可為希臘二○一四年償還的300億歐元國債續期，而新方案規模介乎900億至1,200億歐元。
不過，希債危機變數依然很大，除擔心希臘政府未能落實改革外，《觀察家報》報道，分析員愈益質疑法國及德國兩國銀行「自願」以舊債換新債，為希臘債務續期的做法，很可能被信貸評級機構視為違約。報道又稱，歐洲保險商持有的150億歐元希臘國債，或納入換債計劃，當中意大利的Generali目前持最多希債，金額達30億歐元。
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No. 2 - 安老按揭輔導費3000元
【東方日報專訊】歐元區財長上周六召開電話會議後，決定七月中向希臘發放第五筆總額120億歐元（約1,357億港元）援助，當中歐元區佔87億歐元，其餘由國際貨幣基金組織（IMF）出資，預期本周批出，暫時消除希臘短期內違約的風險，目前市場焦點將轉至第二輪援助方案。
德國財長朔伊布勒會後稱，第二輪援助方案可望於秋季下一筆歐盟及IMF援助發放時通過。
不過，歐盟消息人士透露，新方案要點未必趕及七月十一日下一次歐洲財長會議前完成，原因是私人環節參與援助的程度，要於本月稍後時間才明朗化，暫時最大可能是按法國上周提出的換債建議進行。
歐洲政府較早前表示，希望私人債權人可為希臘二○一四年償還的300億歐元國債續期，而新方案規模介乎900億至1,200億歐元。
不過，希債危機變數依然很大，除擔心希臘政府未能落實改革外，《觀察家報》報道，分析員愈益質疑法國及德國兩國銀行「自願」以舊債換新債，為希臘債務續期的做法，很可能被信貸評級機構視為違約。報道又稱，歐洲保險商持有的150億歐元希臘國債，或納入換債計劃，當中意大利的Generali目前持最多希債，金額達30億歐元。
No. 2 - 安老按揭輔導費3000元
2011年7月1日星期五
最新銀行推廣優惠 (01-7-2011)
恒生銀行 10X Merchant Dollars:
http://www.hangseng.com/hsb/chi/pmo/grp05/p61/index.html
中銀分期「易達錢」結餘轉戶最低息率2.55%:
http://www.bochk.com/web/common/multi_section.xml?section=personal&level_2=loans&fldr_id=30920&lang=tw
大新銀行提供國內見證開戶服務:
http://www.dahsing.com/tc/pdf/marcom/press110613_c.pdf.pdf
http://www.hangseng.com/hsb/chi/pmo/grp05/p61/index.html
中銀分期「易達錢」結餘轉戶最低息率2.55%:
http://www.bochk.com/web/common/multi_section.xml?section=personal&level_2=loans&fldr_id=30920&lang=tw
大新銀行提供國內見證開戶服務:
http://www.dahsing.com/tc/pdf/marcom/press110613_c.pdf.pdf
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