【明報專訊】隨?內地的緊縮措施，加上歐美出口市場不景氣影響，中小企經營困難問題陸續浮出水面。最近兩個月，東莞、佛山先後發生龍頭企業倒閉，珠三角中小企捱得過金融海嘯卻敵不住緊縮政策的狀?。本報記者日前走訪東莞市多個製造業重鎮，各處不乏空置廠房，新貼出來的廠房招租街招。香港中小企業聯合會主席劉達邦亦嘆說，現正是中小企「危急存亡之秋」，被眾多問題如銀根不足、人民幣升值等指向心臟，任何一種再惡化，都會變成致命刀，引發倒閉潮。
東莞市常平鎮的朗貝村位於鎮中心附近，屬當地製造業老區之一，中午時分，當各間工廠的員工都跑出廠房吃飯歇息時，卻有一間五金廠仍然重門深鎖，看不到人影，也沒見到庭園擺放材料或製品。
「已有一段時間沒見過他們開工，可能已關門吧。」附近的其他工廠女工說。
同樣情況亦在大朗鎮水口村及寮步鎮向西村出現，當左右的企業還看到貨車進出運貨，其中一間廠房的靜悄悄便顯得格格不入。於水口村開了一間食店的老闆娘鄭女士便說，雖然村內工廠還「健在」，但規模不斷縮減。「來光顧的工人一年比一年少。」鄭女士指指同一條街上部分落下鐵閘的小店舖：「有些店見生意不好，索性不做了。」
廠區內出租屋及廠房招租街招比比皆是，很多都是新近貼上的，有點似當年金融海嘯後的空置率高企景象。本報記者曾致電去了解，有一些招租是因為企業生意欠佳，縮減規模，故欲將部分廠房租給別人幫補開支，但亦有業主是因為租客結束生意而只好另覓對象。
「上手的玩具加工廠兩個月前關門了，但現在都未找到新租客。」王先生在電話上透露，他的工廠地皮於厚街鎮，但街招貼到去東坑鎮（相距最少1小時車程），只為求快點租出去。
東莞港商趙志雄早年亦將部分廠房租給別人，他也擔心現在環境不好，租客會走。「現在很難有人租舊廠房了，一來新廠房不少，二來根本不會有新血加入製造業。」
亦有於東莞從事貿易生意的港人林先生透露，內地港商之間現在盛傳一句話「手上有500萬，別搞廠，做放貸。」因為現時銀行給中小企的貸款有額度，條件亦高，一些廠商為解決一時間的周轉不靈，惟有冒險向民間借貸。
「這類貸款息口很高，年息30至50厘。」香港中小企業聯合會主席劉達邦說：「但商家抱著捱過這段艱難期便會好起來的心態，結果愈陷愈深。」
劉達邦不諱言，這是一個隨時會爆發的局面，而且除了燃眉急，中小企還在面對歐美經濟下滑、人民幣升值、原材料及勞動成本上升、環保限制等等內憂外患。
他還說，之所以暫時只有個別企業倒閉，未成為風潮，因為現時開始是製造業的傳統聖誕旺季，大家都寄望訂單可支撐住今年餘下時間。「很多企業是咬緊牙關支撐?，但有會員反映，今年聖誕訂單跌了三成。」劉達邦憂慮的是：「明年春節前的淡季，會是最快可能出現企業大規模結業的時候。」
No. 2 - 工銀副總經理黃遠輝：現市博不過 買債買高息股
【明報專訊】8月以來港股大跌，全球突然掉進雙底衰退的恐慌之中。在銀行界工作了37年的工銀亞洲董事兼副總經理黃遠輝認為，目前投資者必須採取守勢。相對股票，現時買債券可能更安全，即使買股票，也要選擇股息率有4至5厘的高息股。
本月底便會告別37年銀行生涯的黃遠輝，早在石油危機年代已經入行，經歷過市場多次大上大落。他認為現時確沒有什麼因素可以推動股市大幅回升。
「金融海嘯之後快3年，美國及歐洲的問題根本沒可能在這麼短的時間內解決，即使是推QE3（第三輪量化寬鬆），亦只會是拖延時間，問題癥結仍未解決。」他指美國最終還是要所有人一齊勒緊肚皮，才能渡過難關。
在雙底衰退的憂慮籠罩之下，環球股市大跌，但黃遠輝認為多個發達國家的國債仍然安全。「美國國債雖然被降評級，但價格照樣上升。歐洲部分國家的國債亦沒有問題的。早前我聽見斯里蘭卡的美元國債，孳息率有6厘多。」
黃說近期大跌市下，很多歐美銀行股大跌，但若論它們發行的債券，風險其實不大。「像英國的RBS（蘇格蘭皇家銀行）、巴克萊、還有美國銀行，股價是很大波動，但債仍可以考慮。經歷過雷曼倒閉之後，排在全球200大、500大的金融機構，已沒可能再倒閉。」
若要透過香港的銀行認購債券，入場費一般5萬美元。若想以較少資金入場，便要先開設美股戶口。
黃遠輝說若想買股票，就必須要採取守勢，「要找過往有穩定派息紀錄，股息率亦有4至5厘的股票。」又或者選取一些低檔的零售商股票。「過往也試過，經濟差時大家樂（0341）便有表現。」若選基金，可以留意新興市場基金，他相信今次歐美經濟急放緩之下，新興市場可以跑出。
「總之現在不是博的時候，風險太大了，即使回報低一點，也要先過了這段時間再說。」另外，人民幣債券當然是一個好選擇，例如買本周三截止認購的國債，連同人民幣的可能升幅，一年回報也有6％。
黃遠輝說自己的投資組合，自2003年以來一直保持25％港股、25％債券、20％基金、20％外匯及10％現金。「這個組合升市時會贏得少，但跌市時會輸得少，令我可以用平常心去面對市場波動。」他說除了2009年金融股要供股令到港股佔組合比例稍增之外，其他日子比例都相當穩定。
很多港人喜歡買樓投資，但這原來不是黃遠輝那杯茶。「我覺得買樓收租很麻煩，而且市升時向租客加租，我覺得會有點不好意思。自己做銀行，知道開分行時經常被業主大幅加租，其實很多小生意亦因為加租而支持不住。」
原來黃遠輝在1997年亞洲金融風暴亦一度成為「負資產」一族，當年買入大埔鹿茵山莊單位，過了不知多少年才能擺脫「負資產」。這個單位亦成為他唯一的物業。
談到現時的樓市，黃說價錢跟負擔能力脫節，後市偏軟的機會較大。「即使（副總理）李克強送來大禮，也看不到有什麼利好，可以扯高香港經濟及樓市。」他認為投資樓市必須看長線。「終有一日可以平過今天的話，就寧願先等等。」
黃遠輝見證銀行業的興衰。他直言，目前監管力度已大大降低銀行的盈利能力，銀行股市盈率（PE）將會跌至和一般工業股差不多水平，銀行股是收息股之選，但股價難有爆升的動力。「監管力度提升，規範多了很多，銀行日後看不到明顯的增長點。」黃遠輝說。自從雷曼兄弟倒閉後，環球監管提高對金融界的資本要求，強調流動性要充裕。巴塞爾資本協定III將於2013年開始逐步實施，黃遠輝指出，新措施大幅提升銀行的資本要求，屆時資金成本將遠高於以往水平，「以往業界正常ROE（股本回報率）都有15%，今時今日都要降低（編者按：匯控（0005）已調低ROE目標到12%至15%），與現實妥協，銀行股以往PE有15倍，未來將跌至10倍，與工業股差不多。」
他又指金融股目前估值仍偏高，普遍不值得買入，除非視之為收息股，「如果股息率有4厘，都可以當收息，但股價不會有surprise growth（驚喜增長），因為明知行業盈利能力正向下滑。」比較在港上市銀行股2007年及2010年的股本回報率，不難發現大部分都今非昔比。
面向中國的內銀股，又是否理想的投資？黃說，銀行股要看當地經濟體發展的步伐是否快速，能否抵禦息差收窄的環境。他續指出，雖然內地為壓抑通脹而加息，擴闊內銀息差，帶動內銀的利息收入，然而中國市場終究需要開放，內銀坐收2.5厘以上存貸利率息差的日子不會長久。「市場化大趨勢下，息差都會是向下，人行終究都要跟隨市場化的利率。」
銀行股既非投資所選，那黃遠輝又會否推介年輕人投身銀行業？「香港作為國際金融中心，金融行業是主要產業，銀行從業員工作種類很廣泛，仍然適合不同類型的年輕人加入。」「好多年輕人話要做ibank（投資銀行），但做ibank好辛苦。」他表示，最近女兒亦由手機行業轉投銀行工作，但他笑稱，沒有協助她找工作，亦沒有左右她的事業發展。
No.3 - 恒生傳「瘦身」 凍結後勤職位
(星島日報報道)匯控（005）全球瘦身節流大計已蔓延至旗下恒生銀行（011）。消息透露，恒生正局部瘦身，主要受影響為8個後勤支援部門，部分組別已獲知會今年底、明年初需削減多少職位，現時若有人手流失便會凍結該職位，由於近年銀行業人員流失率頗高，相信通過自然流失已可達致瘦身效果，大方向是把全行人數控制在6月底的數字。
恒生過去鮮有裁員行動，即使經歷金融海嘯亦力保員工的飯碗。不過，?控行政總裁歐智華一聲令下，要3年內全球大舉裁員3萬人，節流25億至35億美元以重振匯控雄風，儘管香港區業務表現出色，亦難在這流節大計中置身事外。恒生作為?控集團香港區的一員，當然亦要配合這計畫。
一名消息人士指，最近恒生後勤支援部門部分組別已收到通知，以控制人手為名，今年底、明年初將會?量減少職位，為避免裁員，會盡量透過自然流失達致目標，今年內若有員工離職，該職位會被凍結，不作填補，除非流失人手多於預算削減的職位，才會填補人手。
另有消息稱，恒生最近已有新的人手編制目標，將以6月底人數為準，換言之，若7、8月新增了人手，行方需把員工人數還原至6月底數字，但主要希望通過自然流失方法。今次將有8大部門受到影響，包括資訊科技部、合規部、法律部、人力資源部等。
恒生發言人接受查詢時表示，不會對市場傳聞作出任何回應，但該行會不時檢討人手水平及編排以滿足業務的發展需要，同時業務如有需要，該行將會繼續招聘人手。
恒生截至6月底止的香港員工人數為8145名，較去年底增加了185人，較去年同期則增212人；若計及中國等地員工，合共有9865人，較去年底及去年同期分別增加223人及377人。該行上半年的成本對收入比率雖微升至34.6%，但屬同業偏低水平，至於期內的營業支出則按年升近11%至38.88億元。
此外，有指匯豐香港有關部門仍在檢討如何調整人手，但已著手前期工作，雖然前匯不受影響，人手流失後可以填補，但要新增人手需嚴謹處理，部分後勤支援方面，人手流失後已有凍結職位的情況。
No. 4 - 長實62億奪油街地王
(星島日報報道)擺放在政府勾地表逾十年的北角油街地王，昨日由區內「大地主」長實，以六十二億多元，力壓其餘五家發展商投得，樓面呎價僅八千二百九十四元，屬市場預期下限。業內人士指，隨?政府自去年中力推地皮，短短一年多涉逾九百億元土地收益，令財團吸地更為揀擇及審慎。
於上周五截標的北角油街地，地政總署昨日公布，由長實以六十二億六千七百二十萬元奪得，樓面呎價八千二百九十四元，發展權為期五十年，而長實屬出價最高的投標者。
該項目為北角區臨海地王，規劃作酒店、商業及住宅綜合用地，市場原先估值由六十億至約九十億元，故是次標價，儘屬市場估計下限，而隨?樓市氣氛在七月開始趨淡，多幅推出的大型地皮，均以市場下限價成交，包括新地以三十七億七千萬元，投得東涌限呎地、以及本月初信和等在無對手下，以五十五億元在拍賣上奪得九肚山地。
長實發言人指出，集團對奪得油街地皮的發展權感高興，將採獨資發展，而地皮除設有酒店外，其餘部分將主力發展成住宅，打造具一?維港海景的豪宅，至於是次地皮的投標額，被外界視為預期下限價，發言人回應指，地皮發展的圖則較難規劃。
而該幅油街地皮，長實可算覷覦已久，早在九九年該地放進土地申請表（即現時的勾表地）以來，過往曾出價試勾，但卻未能勾出，是次成功奪得發展權，可謂「一償所願」，此外，該老牌地皮滾存在勾地表約十二年後，亦終名花有主。
長實過往一直對北角海濱的地皮感興趣，而奪得油街地皮後，將進一步擴大區內的「地產王國」，增加逾七十五萬方呎土儲；其中位於地皮旁的海逸君綽酒店、宏利保險中心、電燈中心等，均是由長實集團及系內公司所發展及持有，而當中的電燈中心，過往曾申請改建成住宅，但未獲批出。至於區內藍籌屋苑城市花園及和富中心亦是由長實及系內公司發展，有區內具豐富發展經驗。
另外，就是次的入標價，新地代理執行董事雷霆表示，地皮設有酒店，認為投標額理想及合理，對於被指價格屬市場預期下限，雷氏續稱，只屬測量師及發展商在地皮價值上，所計算的出入，更認為地皮價格，與近期的樓市氣氛無關。
恒基執行董事黃浩明表示，任何地皮都有發展風險，發展商會因應風險「計數」，今次招標地皮的獨特規範，已反映在造價上。對於價格屬市場預期下限，他指成交價才是市價，而目前造價已充分反映市場實況，但拒絕評論政府是否已放棄高地價政策。
萊坊執行董事陳致馨認為，由於油街地皮屬混合發展，地皮約四成樓面須用作酒店及其餘用途，但是，因投資酒店的成本較高、邊際利潤較難估計，再加上未來的租住率等，導致發展商難以估計其發展風險，影響入標價；也有業內人士指，由於未來依然有多幅土地及鐵路站上蓋項目推出，或會有部分發展商選擇保留實力，故此，在入標價上較為審慎；此外，油街地皮的成交價，將成未來前北角地皮的指標。
