【明報專訊】歐洲債務危機及美國評級被降觸發全球股市急瀉，有「基金教父」之稱的施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達上周五表示，港股可能已跌至短期的底部，投資者可以適量買股票，但在動盪市況下，他建議大家還是要分散投資，多持點現金，但不是港元，而是非美元的貨幣，人民幣是其中一個好選擇。
屬於本地第一代基金界人物、管理基金超過30年的雷賢達，在本月3日接受明報記者電話訪問時說，今年港股風險很大。當天港股還在22000點，想不到一周之後已一度大跌3000點，至上周尾段才見喘定。雷賢達說，歐美經濟有可能步入衰退，今次環球大跌市只是另一次預警，還未出現真正恐慌。若美國及歐洲不及早減少消費及提高儲蓄率，資產泡沫繼續吹大，屆時市場會跌得更深。
雷賢達認為全球一體化，歐美經濟衰退，亞洲亦會受到拖累，其中中國出口便會首當其衝。而香港亦沒有能力避過影響，但暫時不會發展成另一次亞洲金融風暴，因當年亞洲處於高息時代，現時利息低企，亞洲經過金融風暴教訓後，央行儲備相對較高，因而抵禦外界衝擊的能力遠較當年大。他認為香港有中國內地支持，而且各國央行也推出救市措施，港股暫時會在現水平喘定。惟今年股市高位已見，港股在第四季走勢偏向窄幅，恒指將會在18500點至25000點水平上落，也即港股現已跌至接近上落幅度的底部。
股市持續窄幅上落，歐美股市未見明朗，資金是否應轉至黃金呢？雷賢達表示投資者須小心黃金出現急瀉，雖然歐美的量化寬鬆政策（QE）可支持金價，但相繼出台的QE動力將不如以往，若全球出現衰退，商品難獨善其身，資產被拋售時黃金價格也會急跌。
近期標準普爾調低美國長期AAA信貸評級，令到股市急跌。但雷賢達則認為，跌市真正的原因是市場「推動」美國減財赤，繼而要美國民眾削減消費，大家開始要接受低經濟增長，企業盈利自然要下調。目前多個歐洲國家及美國的國債佔GDP比例都相當高。
「2008年發生金融海嘯已是一次預警，但一些國家政府的開支仍然增加，靠印鈔製造假象。在近零息之下，企業可以用低利率去借錢，銀行則靠買債券及炒賣令資產增值，企業盈利有很多水分。」
雷賢達指出，有不少分析員認為美股市盈率只是12倍左右，以為很「抵買」，但他不同意此觀點。他認為更危險情?還可能會發生，因為市場資金充裕及超低利率，債務愈積愈大，已到達嚴重局面。雖然，根據傳統看法，經濟進入衰退，股票下跌，債券價格會上升，但歐美正處在一個超級債務周期，將來市場調整時，股票及債券價格可能出現齊齊下跌的情況。他坦言若有一日通脹飛升，30年期美國債券孳息上升至5厘以上，股票市場會更加動盪。但這個情況今年不會發生，美國30年債息近期在避險升溫之下，急跌至3.7厘。在雷賢達的「水晶球」裏，這局面可能會在2013年出現。明年是美國的大選年，華府仍會用盡一切方法托市。到新一屆政府產生或奧巴馬連任後，問題才會爆發，到時才是最痛苦的時刻。「如有朝一日由市場力量來推動美國減赤，亞洲將受嚴重影響，因為較高的利率會令全球資產價格縮水，很可能導致市場大混亂。」但若歐美政府經過最近一次預警之後，下定決心緊縮開支，國民減少消費提高儲蓄率，則仍有機會避過2013年經濟崩圍的厄運。
No.2 - 尚乘曾慶璘：保值選亞債人幣儲蓄
【明報專訊】近一個多星期環球金融市場風高浪急，無論股、匯、商品市場隨不同消息而大幅波動。尚乘財富策劃董事兼行政總裁曾慶璘呼籲勿過早在股市大手「撈底」，可先買入亞洲債券和非港元貨幣避險，作保守投資的市民可選擇人民幣儲蓄保險計劃，而對於股票投資者，則可以趁低價，分段吸納優質港股和中資股。
曾慶璘對歐美的經濟前景持較悲觀看法。他認為，發達國家都知道，他們首要任務是刺激經濟，以及控制赤字和債務水平，但常規的利率貨幣政策「彈藥」，早已用盡，唯有從公共財務入手。可是美國在增加國債上限談判中，加稅的可能被抹殺了。而希臘及英國政府削減政府開支，卻先後爆發騷亂，這令往後歐美削債的道路難上加難；這些問題一天不解決，猜測金融市場動盪何時完結，是言之尚早。所以他呼籲投資者勿過早「搏命撈底」。
但曾慶璘認為歐債危機與2008年金融危機不同，現時市場流動性較高，故亞洲今次「會冇上次咁傷」。當美國3年前爆發次按危機，資金一次過由新興市場抽走，港股在三數個月間暴跌超過一半，然而，由於歐美國家一直以不同方法增加貨幣供應，銀行、對沖基金和企業都持有較多現金，它們只是可能暫時逃往黃金、現金等暫避，倫敦銀行同業拆息也不會像2008年底那樣扯至極高位。
他指恐慌過後，資金也要找出路，亞洲始終是較優質的去處。他說相比歐美，亞洲經濟好多了，企業盈利增長理想，也有很多公司的現金流、股息率理想，而且多個國家收緊貨幣政策多時，內地開始有風聲指宏調會調節，成局部向三農、中小企等寬鬆，相信加息周期已接近尾聲。
至於較為保守、求跑贏通脹的投資者，可以多持現金和定息產品，債券之中，曾慶璘看好亞洲政府和具投資評級的企業債券。雖說「現金為王」，但也要看持有哪種貨幣，例如在美元一直貶值下，持有港元便冇著數。自今年以來，香港四周的亞洲國家，貨幣都在升值，馬來西亞元、韓圜及坡元兌美元分別升了2％、4％及5.5％，獨港元在原地踏步。而近日屢創新高的黃金，他則較猶豫，因為升勢甚急，就算要追都可能是短期，買入後必須「睇得好實」。
買入人民幣成為近年香港人其中一種保值投資方法，不過在港存款或買國債的利息只有低於2厘，最近愈來愈多人匯錢到內地做定期。曾慶璘提醒，這做法有每日2萬元人民幣存取的上限，不夠靈活，亦可能涉及交收的收費。他推介，在香港有保險公司提供人民幣儲蓄保險，年期3至5年，一般會提供3至4厘的保證回報。
曾慶璘指美國承諾維持近零息的環境最少兩年，本港通脹恐怕會繼續，雖然本港樓價高企，但預期住宅需求依然大，仍看好買樓作為抗通脹的投資，「不過首先要看負擔能力」，供樓款項最好不要超過家庭入息的四成半。對於外國資產，曾慶璘表示，美國的問題較為慢性，故他未對美國看得太負面，對大企業持「中性」看法，但歐洲的資產則會「跑輸大市」。
No. 3 - 女子迫簽4.7萬健身合約
【明報專訊】28歲女文員上月8日到舒適堡銅鑼灣門市，換取以80元團購的一個月健身通行證時，懷疑先後被2名職員以疲勞轟炸方式推銷近2小時，最終以47,840元購買7年健身會籍和有效期不足一年的48堂私人教練課程。事主要求舒適堡退款不果，向消委會求助，並向警方備案。
涉事分店一名廖姓經理昨日以「會員太多，不清楚指哪個投訴」為由拒絕評論。消委會稱正跟進有關個案。
事主陳小姐稱，當晚被男職員帶往房間，以「通行證唔抵玩」游說她購買會籍，並取走她三張信用卡，聲稱查看信用卡優惠。其後陳被帶往另一房間，男健身教練說她骨質疏鬆、肥胖，要報讀私人教練課程。陳說當時「又?又餓」，當職員遞給她兩張合約，她匆匆簽名後便離開。
陳翻查銀行紀錄，發現3張卡當晚碌了16次，其中3次成功過數，總額超過信用卡上限。陳月入萬餘元，稱自己無法還卡數，唯有靠屋企人幫助。東區區議員曾健成要求政府盡快立法，在預繳服務加入冷靜期。根據消委會數字，今年首7個月共接獲489宗有關健身會籍的投訴，其中145宗涉及銷售手法有問題。
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